Destaca Bankaool alimentos y servicios; impiden sofocar inflación

La inflación en México inició 2026 dentro del rango objetivo del Banco de México, aunque con señales mixtas que mantienen cautela sobre la trayectoria de la política monetaria. De acuerdo con el análisis de Bankaool, el dato de enero muestra contención en la inflación general, pero persistencia en el componente subyacente, lo que podría retrasar futuros recortes en la tasa de referencia.

Inflación general dentro del objetivo, pero con matices

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una inflación anual de 3.79%, cifra que se mantiene dentro del rango objetivo de Banxico (3% ±1 punto porcentual).

A tasa mensual, la inflación fue de 0.38%, superior al 0.29% observado en enero de 2025, aunque ligeramente por debajo de lo anticipado por el mercado, que esperaba un aumento cercano a 0.42%.

Presiones persistentes en la inflación subyacente

El componente subyacente presentó un incremento mensual de 0.60% y anual de 4.52%, reflejando una persistencia en las presiones inflacionarias. Destacaron las alzas en mercancías (+0.92%) y servicios (+0.30%), así como un choque relevante en alimentos procesados, bebidas y tabaco (+1.63%), asociado a los ajustes fiscales del IEPS, destaca Aranxa Sánchez.

Alivio desde el componente no subyacente

En contraste, la inflación no subyacente mostró una disminución mensual de -0.36%, impulsada por caídas en agropecuarios (-0.86%) y energéticos (-0.25%). Las tarifas autorizadas por el gobierno registraron un ligero aumento (+0.53%), pero la baja en frutas y verduras (-0.88%) y en productos pecuarios (-0.85%) contribuyó a moderar la inflación general.

Productos con mayor impacto en enero

Entre los genéricos con mayor incidencia al alza destacaron los cigarrillos (+14.51%), refrescos envasados (+5.53%), loncherías y taquerías (+1.18%), vivienda propia (+0.29%), así como productos agropecuarios como plátano (+12.96%) y limón (+21.21%), además de la electricidad (+0.99%).

Por el contrario, se observaron reducciones significativas en transporte aéreo (-36.64%), huevo (-6.31%), gas doméstico LP (-2.75%), chile serrano (-25.51%), servicios turísticos en paquete (-8.79%) y cebolla (-7.65%).

Comportamiento regional dispar

A nivel regional, las mayores variaciones mensuales de precios se registraron en Chetumal (+1.30%), Mérida (+1.17%) y Cancún (+1.07%).

En contraste, ciudades como Tijuana (-0.13%), La Paz (-0.11%) y Durango (-0.10%) reportaron descensos en el nivel de precios.

Implicaciones para la política monetaria

Para Bankaool, el dato de enero ofrece una lectura mixta. Si bien la inflación general se mantiene dentro del rango objetivo, esto obedece en buena medida a un comportamiento atípico del componente no subyacente. En cambio, la inflación subyacente continúa mostrando resistencia, particularmente en mercancías alimenticias y servicios, lo que evidencia presiones estructurales en el proceso de desinflación.

De cara a 2026, estas dinámicas podrían llevar a Banxico a mantener una postura cautelosa. La institución central ha actualizado al alza sus pronósticos de inflación, en un contexto de persistencia en la subyacente y de choques adicionales derivados del Paquete Económico 2026 y de los aranceles a productos importados de países sin Tratado de Libre Comercio. Este entorno podría retrasar el ritmo de recortes en la tasa de referencia e incluso dar lugar a una pausa durante varias sesiones.

En este contexto, la economista de Bankaool estima que el próximo recorte en la tasa de referencia de Banxico se daría hasta la sesión de mayo, por un ajuste de 25 puntos base.